高盛9月21日发布了一份中国娱乐行业报告，标题概括了当前行业最核心的矛盾——AI时代，内容无限，注意力有限。

报告里有一组数字让人坐不住。2026年前8个月，短剧上线量相比2025年全年翻了13倍，游戏新品发行数量涨了8.4倍。红果平台上AI生成内容占比已超50%，短剧品类里超过90%是AI生成。制作成本方面，动画、音乐、广告视频和短剧这些品类，AI可降本80%到95%；游戏和长视频这种复杂形态，也能降30%到70%。制作周期普遍提速5到10倍。

成本降了，产量涨了，用户注意力却没有同步膨胀。这才是问题所在。

供给端发生了什么

先看事实。

短剧产量从2025年全年的约3.3万部，飙升到2026年一季度单季12.8万部，二季度进一步达到23.9万部。中国网络视听节目服务协会的统计显示，一季度AI微短剧占比超95%。

游戏那边也不平静。2026年一季度中国游戏市场实际销售收入971.72亿元，同比增长13.38%。上半年整体收入达到1884.5亿元，同比增长12.17%。但收入增速远低于新品发行数量8.4倍的增长——这意味着单款产品的平均收入在急剧下降。

标杆案例已经出现了。湖南广电和芒果TV在8月底上线了30集纯AIGC长剧《后西游记》，每集40分钟，首播拿下省级卫视同时段收视第一。传统古装剧单集成本200万到500万元、制作周期一年半到两年；这部剧单集约90万元，算力和token费用占了七成以上，30集预计9个月完成。

成本结构的改写有多彻底？对比一下数字人短剧和真人实拍：AI数字人短剧单部10万到20万元、两周内交付；真人实拍短剧要40万到80万元，S级项目超过140万元，周期约两个月。过去40人忙上45天的工作量，现在1到3个人用一周就能完成。

这些数字指向一个清晰的结论：制作能力正在快速商品化。过去靠“能不能做出来”建立壁垒的团队，现在面临的是一堵正在融化的墙。

利润池在往哪儿转移

高盛报告给出的判断框架值得细看：制作剪辑环节会加速商品化，长青IP和创意的价值反而上升；分发平台短期受益，但要守住“活人感”。

这个判断有现实数据支撑。有头部MCN内部数据显示，其今年立项的72个项目中，最终跑通收支平衡的不到1个。行业整体爆款率跌到了0.47%——22万部总量中，能播过一亿次的仅1055部。

这里面有一个容易被忽略的细节：制作成本只占短剧产业链的一个环节，真正的成本大头是投流。2024年投放大厂的千次播放有效成本大概在30到50元，到了2026年，同样的投放效果成本翻了一倍以上。制作省下来的钱，很多又被投流吃回去了。

与此同时，平台的补贴体系在收缩。2024年一个中等质量的项目拿到200万元保底并不稀奇，现在主流平台的保底金额已降至13万到22万元区间。平台的态度转变有一个清晰的商业逻辑：当内容产量不再是稀缺资源，就不需要靠补贴来获取内容了。

有意思的是，价值链的转移并不只是“制作亏、平台赚”这么简单。红果短剧日活已达1.68亿，超过了爱优腾芒四大平台日活总和，用户月人均单日使用时长达到125分钟。平台确实在受益，但它也面临一个新问题：当AI生成内容占到绝对多数时，如何维持社区的“活人感”？用户一边吐槽AI味，一边照看不误——高盛的观察是，用户对AI内容的接受度曲线正在快速抬升，尤其在短剧这类“不细抠质量”的场景。但接受度能抬升多久，是个未知数。

一个不太舒服的观察

坦白说，这份报告里最有价值的信息，不是那些“降本80%以上”的漂亮数字，而是一个被大多数人有意无意忽略的等式：供给翻了十几倍，注意力基本没变。

当生产效率提升了10倍，而市场需求没有同比例增长时，结果只能是单位内容的价值被稀释。AI短剧的处境最能说明问题：一季度上线12.2万部AI微短剧，真正能跑出来的凤毛麟角。制作门槛降低让更多人进来了，但进来之后发现，省下的制作费很快被上涨的投流成本吃掉，收入端却没有相应增长。

游戏行业的情况略有不同。成熟厂商可以借助AI盘活已有IP，降低试错成本，在已有用户基础上做增量。但新IP的突围难度反而在变大——当新品供给暴增时，一款没有IP基础的新游戏要在市场上获得注意力的成本只会更高。2026年上半年游戏板块的营收增长主要来自头部厂商，结构分化在加速。

一个值得琢磨的细节是，AI短剧目前面临的监管框架正在快速成形。广电总局9月1日起施行的《微短剧发展管理办法》，要求AI生成制作的微短剧在每集显著位置添加提示标识，并首次为AI微短剧单独设置了分层分类标准。版权方面，湖北首例AI短剧著作权侵权案已审结，法院明确以“独创性智力投入”为认定关键，并将算力成本纳入考量。这些信号说明，AI内容的“野蛮生长期”窗口正在收窄。

高盛报告还提到，互动短剧、无限流剧集、虚拟伴侣等新形态会借着成本下降迅速冒出来。番茄小说已经上线了AI仿真人互动短剧《诡舍》，观众可以在关键节点做出选择。这些方向确实有意思，但目前的算力开销、用户付费意愿和版权规则都还在摸索阶段。形态创新的价值在于打开新的需求场景，而不是在存量注意力里再切一刀。

对做内容的人意味着什么

如果这份报告只读出一个结论，那就是：靠批量生产内容来获取流量的时代正在结束。

不是说内容生产不重要了，而是说它的重要性在下降。当一个人加一台电脑就能完成过去一个团队的工作时，生产端的竞争优势就不再是“能做”，而是“做什么”和“为什么别人要看你做的”。

具体来看，有三件事可能需要重新想清楚。

一是手上的IP资产到底值多少钱。AI让IP的复用成本大幅降低，一个成熟的故事世界可以通过AI快速转化为短剧、游戏、互动内容等多种形态。但前提是，你得先有IP。纯粹的代工制作会越来越不赚钱，有原创故事和角色资产积累的团队才有议价权。

二是投流效率需要重新算账。当所有人的制作成本都降到同一水平线时，竞争就集中在投流环节。谁能用更低的成本获取精准用户，谁就能活下来。这意味着内容和投流的协同设计变得比以往更重要。

三是把监管合规当成本还是当门槛。AI微短剧的分类分层标准已经落地，版权保护也在加强。合规不是负担，它实际上是在帮优质内容建立护城河——那些靠“洗稿式”侵权和低质批量生产赚钱的玩家会逐步出清。

高盛报告里反复出现的一个词是“注意力”。这个词本身就是提醒：在内容无限的时代，真正稀缺的资源从来不是产能，而是信任和记忆。一个品牌、一个IP、一个创作者，最终值多少钱，取决于有多少人愿意持续花时间在它身上。这个判断标准，AI再强大也改变不了。

本文主要信息来源：

1. 高盛2026年9月21日发布的中国娱乐行业研究报告

2. 价值目录2026年9月26日发布的报告解读《高盛：AI时代，内容无限，注意力稀缺，如何赚钱？》

3. 新浪财经2026年9月22日报道《高盛详解“AI时代的文娱产业”：无限的供给 vs 有限的注意力》

4. 中国网络视听节目服务协会《微短剧创作指引》2026年第一、二季度统计数据

5. QuestMobile 2026年短剧行业洞察报告及红果短剧用户数据

6. 经济日报2026年9月26日报道《小屏背后大天地》

7. DataEye研究院《2026上半年AI剧漫剧数据报告》

8. 国家广播电视总局《微短剧发展管理办法》（2026年9月1日施行）

9. 中国音数协游戏工委《2026年1—6月中国游戏产业报告》

免责声明：本文基于公开报道和行业研究报告整理，仅供行业交流参考，不构成任何投资或运营决策建议。文中涉及的数据和判断以原始报告及官方发布信息为准，如有更新以最新内容为准。